Termelékenységnövekedés

A 3. negyedévi amerikai termelékenységi adatok igen jóra sikerültek. A termelékenység 4.1%-kal emelkedett, mialatt a munkaerőköltségek 0.5% százalékkal csökkentek. Ez inflációs fenyegetés nélküli növekedést sugall ( Goldilocks scenarió). Tehát a részvényesek örülnek. Némikép árnyalja a képet a következő a következő néhány megfontolás:

1. a termelékenység (output/munkaóra) növekedés oka sokféle lehet: technológiai fejlődés, növekvő kapacitáskihasználtság, outsourcing Ázsiába. Ezek közül a 3. negyedévben valószínüleg a kapacitáskihasználtság növekedése volt a döntő, ugyanis az import nem emelkedett lényegesen, viszont a termelékenység 7.5%-os növekedése a tartós cikkek gyártásában jól egybeesik a lakossági fogyasztás adataival, amely szerint a a tartós cikkek (autók) fogyasztása június-júliusban igen szépen megugrott, és bár augusztus és szeptember zuhant, de a második negyedévi alacsony bázis miatt negyedéves szinten szép növekedést produkált.
Gyakorlatilag a június-júliusi nagy meglódulást láthatjuk a számokban.
Ennek következtében az augusztus, szeptember és októberi autóeladás esések csak az év végén fognak meglátszani az adatokban lehúzva a fényes 3. n.évi eredményeket.
Sejtésem, hogy az autóeladások június-júliusi csúcsa némileg korrelál az ingatlanpiac csúcsra futásával, amely szintén június-júliusban történt.

2. infláció: a bérinfláció negatívba fordulása nem épp meglepő dolog ismerve az ázsiai munkaerőpiac iszonyatos nyomását. A 90'es évek előtt a rendelkezésre álló munkaerő szükössége valóban inflációs nyomást jelentett a gazdaságban. A 90'es évekre ez a nyomás megszünt a globalizáció miatt. Jelen pillanatban csakis az alapanyag illetve energiafronton várhatunk inflációs nyomást, persze egy pontig Kína és India ezt is ki tudja váltani kisenergiaigényü ( kevés olajat és szenet fogyasztó) munkaerejével. Az olaj ára még mindig 60 dollár körül mozog, és valószínüleg hideg télre számíthatunk. Az aluminum ára 10 éves csúcson van.

3. A bérek csökkenése további negatív hatással jár, mivel a kereslet változatlanul magas, ezért a tartós javak fogyasztása csakis eladósodással volt fenntartható, tehát jövőbeli fogyasztás (=növekedés) lett beáldozva. De ezt már itt kitárgyaltuk.